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Alchemix frente a Aave: ¿en qué se diferencian?
Alchemix ofrece préstamos autorreembolsables sin intereses ni liquidación ordinaria porque la deuda está denominada en un sintético del propio colateral; Aave es un mercado de préstamo sobrecolateralizado con tipos de interés variables donde las posiciones pueden liquidarse si el valor del colateral cae respecto al del activo prestado.
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El mecanismo central: sintético propio frente a préstamo de terceros
La diferencia fundamental entre Alchemix y Aave está en de dónde sale el activo que recibes al pedir prestado. En Aave, depositas un colateral y pides prestado un activo distinto que proviene del fondo agrupado de otros depositantes del mismo mercado; ese préstamo acumula un tipo de interés variable que pagas mientras mantengas la posición abierta. En Alchemix, depositas colateral y el protocolo acuña un token sintético —alUSD o alETH— que representa un derecho sobre tu propio depósito, sin tomar prestado el capital de nadie más y sin cobrar interés alguno.
Esta diferencia de origen del préstamo explica casi todas las demás diferencias entre ambos protocolos: por qué uno tiene intereses y el otro no, y por qué uno puede liquidarse por precio y el otro no de forma ordinaria.
Liquidación: riesgo de precio cruzado frente a riesgo de precio propio
En Aave, si depositas ETH y pides prestado una stablecoin, una caída del precio de ETH frente a esa stablecoin reduce tu ratio de colateralización y puede activar una liquidación si cruza el umbral definido por el protocolo. Este riesgo de precio cruzado entre dos activos distintos es la fuente principal de estrés para los prestatarios apalancados en cualquier mercado de préstamo convencional como Aave.
En Alchemix, la deuda está denominada en un sintético del mismo activo que depositaste —alETH contra ETH, alUSD contra una stablecoin— por lo que un movimiento de precio del colateral mueve ambos lados de la posición de forma correlacionada, y no existe liquidación ordinaria por ese motivo. El riesgo no desaparece, pero cambia de naturaleza: pasa de ser riesgo de precio cruzado a ser riesgo de contrato inteligente y de la estrategia de rendimiento subyacente.
Coste del préstamo: interés variable frente a amortización por rendimiento
Pedir prestado en Aave tiene un coste explícito: el tipo de interés variable del mercado, que fluctúa según la oferta y demanda de ese activo dentro del protocolo y que el prestatario debe pagar de forma continua mientras mantenga la deuda abierta. Si el prestatario no gestiona la posición, la deuda crece con el tiempo por la acumulación de intereses.
En Alchemix no hay tipo de interés que pagar; en su lugar, el colateral depositado se enruta a una estrategia de rendimiento y ese retorno amortiza la deuda con el tiempo. El resultado práctico es opuesto: en Aave la deuda tiende a crecer si no se gestiona, en Alchemix la deuda tiende a reducirse sin gestión activa, siempre que el rendimiento neto de la estrategia sea positivo.
Cuándo tiene sentido cada protocolo
Aave resulta más adecuado cuando necesitas pedir prestado un activo distinto al que depositas, requieres flexibilidad para ajustar el tamaño de la posición con rapidez, o buscas apalancamiento de corto plazo dentro de una estrategia activa que monitorizas de cerca. Su modelo de mercado agrupado ofrece una gama más amplia de activos prestables que las bóvedas específicas de Alchemix.
Alchemix resulta más adecuado cuando quieres liquidez contra un activo que planeas mantener a largo plazo sin venderlo, prefieres una deuda que no acumula intereses ni te expone a liquidación por precio, y estás dispuesto a aceptar los límites de las bóvedas y estrategias de rendimiento disponibles en el protocolo en un momento dado.
Preguntas frecuentes
- ¿Puedo pedir prestado un activo distinto al que deposito en Alchemix, como sí puedo en Aave?
- No. En Alchemix la deuda está denominada en el alAsset correspondiente a tu colateral. En Aave puedes depositar un activo y pedir prestado otro distinto del fondo agrupado.
- ¿Aave tiene liquidación por precio y Alchemix no?
- Correcto. Aave puede liquidar una posición si el colateral cae de valor respecto al activo prestado. Alchemix no tiene liquidación ordinaria porque la deuda sigue al mismo activo depositado.
- ¿Cuál de los dos protocolos es más barato para pedir prestado?
- Depende del rendimiento neto disponible en cada uno en un momento dado. Aave cobra un interés variable explícito; Alchemix no cobra interés pero la velocidad de amortización depende del rendimiento de la estrategia subyacente.
- ¿Alchemix usa Aave como una de sus estrategias de rendimiento?
- Los protocolos de préstamo como Aave son un tipo de fuente de rendimiento que las estrategias de Alchemix pueden utilizar; verifica en alchemix.fi qué estrategias están activas en cada bóveda en cada momento.
- ¿Qué protocolo tiene más activos disponibles para pedir prestado?
- Aave, como mercado de préstamo agrupado, generalmente lista una gama más amplia de activos prestables que las bóvedas específicas de Alchemix, que se limitan a los alAssets del protocolo.
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